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　　原標題：“地產(chǎn)+教育”的變數(shù)

　　2018年，《關(guān)于學前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》發(fā)布，規(guī)定上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)，這將導致已上市的教育集團被進一步明確不再可能兼并幼兒園。

　　以碧桂園旗下博實樂教育為例，截止5月31日，博實樂在全國9個省份擁有55所幼兒園。《意見》發(fā)布后，其幼教業(yè)務承壓，隨即開盤大跌超29%，市值蒸發(fā)4.5億美元。

　　在以幼教為主營業(yè)務之一的博實樂教育將如何順應政策、完善業(yè)績呢？從其2019財年二季報收入（學前新政后）占比來看，博實樂教育最大的收入來源于國際學校和雙語學校，分別占比32%和28%，幼兒園收入占比20%，而2019Q1這一數(shù)字為21.19%。從收入占比來看，目前國際學校和雙語學校分列1、2位，合并報表帶來了利潤的上漲。

　　與之相對應的，是其海外收購和業(yè)務擴張。6月，博實樂收購圣邁克爾學校和博斯沃思獨立學院100%股權(quán)；7月又以總對價1.5億英鎊（約合12.89億元人民幣）收購英國教育集團的全部股權(quán)，進而擁有英國劍橋文理學院的全部權(quán)益。8月，博實樂教育發(fā)布了首只美元計價高級無抵押債券，總募資規(guī)模3億美元。

　　2019上半學年，博實樂擁有的平均在校生42035名；按在校生規(guī)模計，博實樂是最大的國際及雙語學校運營商。此外，博實樂還擁有19家伊萊英語培訓機構(gòu)。

　　與此同時，博實樂教育還布局游學營地等細分高利潤領(lǐng)域，讓旗下業(yè)務多元化發(fā)展。這除了稀釋政策陣痛以外，也是一種探索安全業(yè)務轉(zhuǎn)型的布局思路。