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　　原標(biāo)題：小黃鴨“B.Duck”向港交所提交IPO，2021財年上半年營收1.24億港元

　　12月31日消息，近日，德盈控股國際有限公司(以下簡稱“德盈控股”)通過港交所聆訊，擬香港主板IPO上市，光大證券為其 承銷商。

　　同時，德盈控股 (02250) 進行了2022 年 1 月 7 日招股，擬全球發(fā)售 1.2 億股，其中香港公開發(fā)售占 10%，國際發(fā)售占 90%，另有 15% 超額配股權(quán)。發(fā)售價為每股 2.05 港元-3.45 港元，每手 1000 股，最多募資約 4.14 億港元。預(yù)期 2022 年 1 月 17 日 (星期一) 正式登陸港交所。

　　2021財年上半年營收為1.24億港元，同比增長33.3%

　　德盈控股2018至2020年營收年復(fù)合增長率為7.8%，其中2020年受疫情影響，營收同比2019年有所下降;2021財年上半年營收為1.24億港元，同比增長33.3%。

　　凈利潤方面，德盈控股凈利潤在最近的三年中快速增長，復(fù)合年增長率高達117%，究其原因，2019年匯率虧損降低，以及收到政府補貼、出租小黃鴨模型獲取其他收入。2020年在營收同比下滑的情況下，利潤依然有翻倍的增長，原因是政府疫情補貼、雇員福利開支大幅降低(裁員)，以及推廣成本大幅降低等因素。2021上半年利潤1746萬港元，同比增長22%，增速大幅放緩。

　　分業(yè)務(wù)來看，角色授權(quán)業(yè)務(wù)在2021財年上半年為其貢獻了5897.2萬港元的營收，同比增長88.51%;電子商務(wù)及其他業(yè)務(wù)營收為6480.1萬港元，同比增長5.2%。

　　據(jù)招股書顯示，德盈控股擁有多元化的26個原創(chuàng)角色，其中最為知名的B.Duck在多個社交及電商平臺有超過1050萬名粉絲，在各個網(wǎng)絡(luò)平臺上B.Duck家族角色相關(guān)內(nèi)容觀看次數(shù)超過7.4億次。

　　以知識產(chǎn)權(quán)及品牌作為業(yè)務(wù)核心

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2020年的角色授權(quán)收益計，德盈控股是國內(nèi)第二大角色知識產(chǎn)權(quán)公司，于中國所有角色知識產(chǎn)權(quán)公司中排名第五，市場份額為約2.4%。按2020年的銷售額計，德盈控股于中國角色知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品電子商務(wù)市場的市場份額為約0.6%。

　　知識產(chǎn)權(quán)及品牌是德盈控股業(yè)務(wù)的核心。

　　德盈控股的業(yè)務(wù)起源可追溯至2005年，當(dāng)時德盈控股的創(chuàng)辦人、主席、行政總裁兼執(zhí)行董事許先生創(chuàng)作了我們相信屬歷久長青的標(biāo)志性知識產(chǎn)權(quán)角色B.Duck。B.Duck曾獲多個獎項。

　　自B.Duck在香港-中國市場風(fēng)靡以來，德盈控股已創(chuàng)作出其他25個角色，即B.Duck的家族成員及朋友，包括但不限于Buffy、B.DuckBaby、Dong Duck及Bath’N Duck。

　　B.Duck家族角色乃根據(jù)「Be Playful」的理念而設(shè)計以吸引大量不同地區(qū)及人口結(jié)構(gòu)的消費者。

　　德盈控股主要業(yè)務(wù)分為兩類。

　　1、角色授權(quán)業(yè)務(wù)：跨多個渠道創(chuàng)建、設(shè)計及授權(quán)自創(chuàng)的B.Duck家族角色，以及就該等角色進行品牌管理及營銷。德盈控股向被授權(quán)商授出B.Duck家族角色及品牌以提供產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)用服務(wù)，并允許彼等于彼等的產(chǎn)品及提供的服務(wù)使用。

　　2、電子商務(wù)及其他業(yè)務(wù)：設(shè)計、開發(fā)及采購以B.Duck家族角色為特色的產(chǎn)品，并通過多個渠道零售該等產(chǎn)品。

　　德盈控股的角色授權(quán)業(yè)務(wù)可大致分為五大服務(wù)種類，即商品授權(quán);實景娛樂授權(quán);內(nèi)容及媒體授權(quán);推廣授權(quán);及設(shè)計咨詢。這些服務(wù)種類互相關(guān)聯(lián)及互相配合，且按單一、多服務(wù)或綜合基準(zhǔn)提供。

　　德盈控股的電子商務(wù)及其他業(yè)務(wù)主要涉及在第三方電子商務(wù)平臺上及透過線下銷售渠道銷售以B.Duck家族角色為特色的產(chǎn)品。

　　2015年，德盈控股在天貓(中國知名企業(yè)對消費者的在線購物平臺)開設(shè)首間在線旗艦店。繼成功開設(shè)該旗艦店后，隨后擴展至其他電子商務(wù)平臺，包括京東、唯品會及HKTVmall，以提供自家產(chǎn)品，讓客戶能夠于在線付款，而產(chǎn)品能夠直接運送至客戶。

　　德盈控股所處的角色授權(quán)賽道市場規(guī)模中等，年復(fù)合增長率中規(guī)中矩。佛若斯特沙利文預(yù)計，由于國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)作能力不斷提升，且消費者對知識產(chǎn)權(quán)保護的意識增強，預(yù)期于2021年至2025年角色知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)商品的零售額將按約7.6%的復(fù)合年增長率快速增長，于2025年在中國內(nèi)地的零售額將達約598億港元。

　　相較于起步較早的IP廠商，德盈控股所占的市場份額較小，排名第五的德盈控股所占市場份額不足迪士尼市場份額的10%。

　　難以復(fù)制的成功

　　IP的設(shè)計在現(xiàn)如今并不是一件難事，但是如何傳播，如何擴大IP的影響力卻是IP擁有者們面對的最大難題，這一點就連德盈控股自己也難以避免。在招股書中，德盈控股認為進入角色授權(quán)市場的壁壘有四種。

　　1、知識產(chǎn)權(quán)認知度及歷史

　　消費者的認知度及知識產(chǎn)權(quán)的歷史在厘定知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)價值方面至關(guān)重要?，F(xiàn)有角色授權(quán)市場的市場參與者已就彼等代表性的知識產(chǎn)權(quán)(已培育并建立受眾基礎(chǔ))建立穩(wěn)健市場地位。新進入者在進入授權(quán)市場前，需要大量投資于營銷活動，以在長時間內(nèi)提高認知度及累積受眾。

　　2、營銷及品牌推廣能力以及知識產(chǎn)權(quán)保護

　　知識產(chǎn)權(quán)角色的授權(quán)價值在很大程度上取決于其知名度。提高角色知名度需要適當(dāng)?shù)臓I銷及品牌推廣策略以及大量資源或投資。授權(quán)人的營銷能力亦包括將角色引入市場、提高其曝光度、宣傳其價值及維持正面公眾形象。發(fā)展廣受歡迎的角色需要市場營銷經(jīng)驗及持續(xù)創(chuàng)新。新進入者難以獲得所需能力。

　　一旦角色開發(fā)及成功推向公眾，公司須制定知識產(chǎn)權(quán)保護措施，保護知識產(chǎn)權(quán)版權(quán)免受侵權(quán)及仿冒設(shè)計，對授權(quán)人的形象及盈利造成重大損害。對完善知識產(chǎn)權(quán)保護措施的高要求將成為新進入者的壁壘。

　　3、設(shè)計能力

　　創(chuàng)造受歡迎的角色形象及將形象應(yīng)用于被授權(quán)商的產(chǎn)品需要強大的設(shè)計能力。就同時為知識產(chǎn)權(quán)角色創(chuàng)作人的進入者而言，較易個別根據(jù)被授權(quán)商的要求重新設(shè)計或調(diào)整角色形象。然而，就透過直接獲得知識產(chǎn)權(quán)以進入市場的新進入者而言，缺乏原創(chuàng)設(shè)計能力將為彼等維持業(yè)務(wù)及與被授權(quán)商維持穩(wěn)定關(guān)系的一項挑戰(zhàn)。

　　4、人才團隊

　　人力資源是維持角色授權(quán)公司設(shè)計能力的關(guān)鍵。一支具強大的設(shè)計及運營人才以及在授權(quán)市場上擁有豐富經(jīng)驗的團隊對角色的持續(xù)發(fā)展及提升其商業(yè)價值至關(guān)重要。由于角色授權(quán)行業(yè)在中國內(nèi)地相對較新，角色授權(quán)業(yè)務(wù)的特殊人才短缺，新進入者需要花大量資金及時間建立一支合資格的角色授權(quán)業(yè)務(wù)團隊。

　　德盈控股將角色知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品分為自有角色知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品及角色知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)商品。中國內(nèi)地角色知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品電子商務(wù)市場由2016年的137億港元增加至2020年的213億港元，復(fù)合年增長率為11.7%。預(yù)計2025年將增長至415億港元，2021年至2025年期間的復(fù)合年增長率為12.5%。

　　零售商逐漸意識到開發(fā)自家知識產(chǎn)權(quán)的好處——開發(fā)自家知識產(chǎn)權(quán)可以節(jié)省授權(quán)成本，建立勝于其他零售商的競爭優(yōu)勢。另一方面，國內(nèi)角色知識產(chǎn)權(quán)通過在線渠道商業(yè)化的成功案例亦吸引知識產(chǎn)權(quán)擁有人進入電子商務(wù)市場。

　　知識產(chǎn)權(quán)市場正在不斷爆發(fā)，幾乎所有品牌都在做自己的知識產(chǎn)權(quán)形象，德盈控股作為一個經(jīng)典知識產(chǎn)權(quán)形象的產(chǎn)出者也在不斷產(chǎn)出新知識產(chǎn)權(quán)形象，但似乎并沒有得到較好的反饋。

　　招股書顯示，B.Duck一只角色占了該公司角色授權(quán)業(yè)務(wù)總收益的80%左右。

　　現(xiàn)今，大多數(shù)企業(yè)以及個人都在發(fā)展自身IP，在茫茫多的選擇中，如何保證自己知識產(chǎn)權(quán)形象的影響力成為了一個嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。如果B.Duck的影響力下滑，那么德盈控股的整體收入將受到巨大的影響。對于德盈控股而言，眼前最重要的任務(wù)或是超越自我。