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　　原標(biāo)題：金太陽教育擬赴美IPO：剝離兩所義務(wù)教育民辦學(xué)校，切小語種及高考復(fù)讀培訓(xùn)賽道

　　文 近日，私立教育機(jī)構(gòu)上海金太陽教育集團(tuán)（下文簡稱“金太陽教育”）更新赴美招股書，計(jì)劃以“GSUN”為股票代碼在納斯達(dá)克上市，并以4——5美元的價(jià)格發(fā)行440萬股，擬籌資1800——2200萬美元。

　　據(jù)官網(wǎng)信息，金太陽教育成立于1997年，總部位于上海，辦學(xué)范圍覆蓋學(xué)前教育、小學(xué)、初中、高考復(fù)讀班、小語種培訓(xùn)等。

　　剝離中小學(xué)教育服務(wù)業(yè)務(wù)

　　金太陽教育在招股書中介紹，最新修訂的民促法實(shí)施條例規(guī)定，任何社會組織和個(gè)人不得通過兼并收購、協(xié)議控制等方式控制實(shí)施義務(wù)教育民辦學(xué)校，義務(wù)教育民辦學(xué)校不得與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易。依據(jù)該條例，金太陽教育已于2021年9月剝離兩所通過“VIE協(xié)議”控制的義務(wù)教育民辦學(xué)校，分別為甌海藝術(shù)學(xué)校和崇文中學(xué)，不再提供中小學(xué)教育服務(wù)。

　　金太陽教育表示，這對公司的運(yùn)營和未來前景產(chǎn)生了重大不利影響，因?yàn)樯鲜鰞伤褶k學(xué)校在公司的業(yè)務(wù)和運(yùn)營中占很大比例。招股書顯示，2019與2020財(cái)年，中小學(xué)教育業(yè)務(wù)分別收入650萬美元與680萬美元，占總收入45%、46%。

　　對于“雙減”意見，金太陽教育補(bǔ)充介紹，目前公司擁有的三個(gè)補(bǔ)習(xí)中心并不涉及義務(wù)教育階段的九大學(xué)科分類（即道德與法治、語文、歷史、地理、數(shù)學(xué)、英日俄外語、物理、化學(xué)、生物），因此暫不受對義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的限制影響。

　　但金太陽教育同時(shí)提示，“雙減”政策將來可能會擴(kuò)展到涵蓋其業(yè)務(wù)或運(yùn)營的任何方面，這可能會對公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)前景產(chǎn)生重大不利影響。

　　停辦中小學(xué)教育服務(wù)后，金太陽教育業(yè)務(wù)目前主要包括經(jīng)營三個(gè)兒童和成人輔導(dǎo)中心，一家通過與高中合作為學(xué)生提供語言教育的公司，以及一家為學(xué)校和輔導(dǎo)中心提供物流服務(wù)的物流公司。依據(jù)招股書，主要?jiǎng)澐譃檩o導(dǎo)服務(wù)及其他教育管理服務(wù)。

　　2020財(cái)年收入1400萬美元

　　根據(jù)招股書，2019和2020財(cái)年，金太陽教育分別收入1520萬美元與1400萬美元，毛利分別為810萬美元與630萬美元，凈利潤分別為350萬美元與5萬美元。

　　截至2021年3月31日止六個(gè)月，金太陽教育收入1130萬美元，較2020財(cái)年同期增長57%；毛利為630萬美元，較2020財(cái)年同期增長91%；凈利潤為160萬美元，較2020財(cái)年同期增長67%。收入增長主要由于輔導(dǎo)服務(wù)的收入增加。

　　若剔除來自兩所已剝離的義務(wù)教育民辦學(xué)校的收入，截至2021年3 月31日止六個(gè)月，金太陽教育收入約為760萬美元，較2020財(cái)年同期增長112%。收入增長仍然主要由于輔導(dǎo)服務(wù)的收入增加。

　　輔導(dǎo)服務(wù)主要包括由前述三個(gè)輔導(dǎo)中心，以及于2019年12月成立的子公司勤尚教育提供。三個(gè)輔導(dǎo)中心聚焦不同的服務(wù)對象，楊府山高考復(fù)讀學(xué)校為高中生提供高考復(fù)讀輔導(dǎo)服務(wù)，并為中央廣播電視中等?？茖W(xué)校學(xué)生提供高中課程教育。

　　上海市虹口區(qū)實(shí)踐外國語進(jìn)修學(xué)校為學(xué)生或公司機(jī)構(gòu)提供英語和小語種輔導(dǎo)課程，以及中高考復(fù)讀課程；濟(jì)才培訓(xùn)學(xué)校為學(xué)生或公司機(jī)構(gòu)提供非英外語輔導(dǎo)課程。在外語輔導(dǎo)業(yè)務(wù)上，金太陽教育教育提供英語、西班牙語、德語、法語和日語課程。

　　另外，子公司勤尚教育與高中合作為學(xué)生提供非英外語輔導(dǎo)服務(wù)，目前主要針對西班牙語。截至2021年10月，勤尚教育與63所學(xué)校合作，服務(wù)約2823名學(xué)生。除了線下教育服務(wù)，勤尚教育計(jì)劃開拓在線遠(yuǎn)程課程，按照線上-移動端-線下的雙師模式開展外語課程。

　　2019和2020財(cái)年，輔導(dǎo)服務(wù)分別收入790萬美元和680萬美元，分別占總收入52%和49%。金太陽教育表示，收入減少主要由于新冠肺炎疫情的影響，使得線下面對面課程減少，學(xué)生留學(xué)計(jì)劃調(diào)整，打擊了外語輔導(dǎo)業(yè)務(wù)。隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，截至2021年3月31日止六個(gè)月，輔導(dǎo)服務(wù)收入660萬美元，較2020財(cái)年同期增長100%。

　　其他教育管理服務(wù)2019財(cái)年和2020財(cái)年分別收入40萬美元和70萬美元，該增長主要由于向附屬學(xué)校和幼兒園提供的管理咨詢服務(wù)增加。截至2021年3月31日止六個(gè)月，收入40萬美元，較2020財(cái)年同期增長42%，主要由于食堂服務(wù)收入增加。

　　切小語種與高考復(fù)讀培訓(xùn)賽道

　　截至2021年3月31日止六個(gè)月，金太陽教育總營業(yè)費(fèi)用為390萬美元，較2020財(cái)年同期增長119%。其中銷售費(fèi)用為80萬美元；一般及行政開支為320萬元，較2020財(cái)年同期增長96%，主要由于線下課程員工工資與福利得到恢復(fù)，以及首次IPO相關(guān)專業(yè)費(fèi)用增加。

　　金太陽教育在招股書中表示，其已在非英外語教育的細(xì)分市場中獲得顯著的市場覆蓋率，并穩(wěn)居溫州的高考復(fù)讀市場，相信這些將成為公司的競爭優(yōu)勢。

　　根據(jù)Frost & Sullivan報(bào)告，2019年國內(nèi)非英外語培訓(xùn)市場規(guī)模達(dá)到212億元人民幣。2020年由于新冠肺炎疫情影響，市場下跌，疫情得到控制后將復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2019年——2024年，非英外語培訓(xùn)市場將以約16.1%的復(fù)合年增長率增長，2024年達(dá)到447億元人民幣。

　　在國內(nèi)非英外語培訓(xùn)市場中，日語培訓(xùn)服務(wù)占最大份額。2019年，日語培訓(xùn)服務(wù)占市場總量的53.8%，西班牙語占約3.3%。市場分散，2019年前三名公司僅占5.7%的市場份額，金太陽教育以3380萬元人民幣占市場份額約0.2%。在西班牙語培訓(xùn)市場中，金太陽教育收入1390萬元人民幣，占市場份額2%，排名第二。

　　在長三角高考復(fù)讀培訓(xùn)市場中，因政策規(guī)定公立學(xué)校不得招收復(fù)讀生，提供復(fù)讀培訓(xùn)業(yè)務(wù)的學(xué)?？偸杖霃?015年至2019年出現(xiàn)增長，復(fù)合年增長率約為3.6%。2015年——2019年，浙江參加高考復(fù)讀培訓(xùn)服務(wù)的學(xué)生人數(shù)從9100人增加到9800人，預(yù)計(jì)2024年達(dá)到11400人。2019年，金太陽教育復(fù)讀在校生400人，約占浙江市場份額的4.1%。

　　金太陽教育計(jì)劃拓展其在國內(nèi)的合作高中網(wǎng)絡(luò)，提供西班牙語作為高考第二外語的課程，并擴(kuò)大輔導(dǎo)中心，提高作為長三角地區(qū)民辦教育服務(wù)提供商和非英外語尤其是西班牙語輔導(dǎo)服務(wù)提供商的地位。

　　金太陽教育表示，此次發(fā)行獲得的凈收益，約40%用于收購高考非英外語補(bǔ)習(xí)中心，以及海外學(xué)校和補(bǔ)習(xí)中心；約30%用于高考非英外語人工智能在線課程的研發(fā)，以及高考非英外語運(yùn)營中心的擴(kuò)建；約20%用于收購藝術(shù)和語言培訓(xùn)輔導(dǎo)中心；約10%用于招聘和留住教師和管理人員。